3月30日，已連停29個工作日的央行逆回購操作重啟，同時操作利率下降20個基點，比上次下降時多降10個基點。

從2019年11月開始，此輪公開市場操作“降息”不僅表現(xiàn)出一定的持續(xù)性，而且節(jié)奏在加快，幅度在擴大。

央行逆回購“降息”，第三次！

央行早間公告，為維護銀行體系流動性合理充裕，3月30日人民銀行以利率招標方式開展了500億元逆回購操作。

本期逆回購操作7天，中標利率2.2%，與前次操作相比下降20個基點。

央行此前最近一次開展逆回購操作已是在一個多月前的2月17日，當(dāng)期操作同為7天期，中標利率2.4%。

這已是最近5個月來，央行7天期逆回購利率第三次下降：

第一次：2019年11月18日，7天期央行逆回購利率下降5個基點，由2.55%降至2.5%；

第二次：2020年2月3日，7天期央行逆回購利率下降10個基點，由2.5%降至2.4%；

第三次：2020年3月30日，7天期央行逆回購利率下降20個基點，由2.4%降至2.2%。

不難看出，此輪公開市場操作“降息”不僅表現(xiàn)出一定的持續(xù)性，而且節(jié)奏在加快，幅度在擴大！

馬駿：逆回購利率下降，標志貨幣政策進入加大逆周期調(diào)節(jié)力度階段

對于公開市場中標利率下降的背景和意圖，央行貨幣政策委員會委員、清華大學(xué)國家金融研究院研究員馬駿認為，此次公開市場操作中標利率下降20個基點標志著人民銀行進一步加大逆周期調(diào)節(jié)力度。央行在抗疫的不同階段使用了不同的貨幣政策工具和策略。在抗疫初期，為保證醫(yī)療物資和基本生活物資的供應(yīng)以及金融市場正常運行，人民銀行超常規(guī)投放流動性并推出了3000億元專項再貸款。隨著國內(nèi)疫情形勢的改善，人民銀行又推出了5000億元再貸款再貼現(xiàn)額度和定向降準等措施支持企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。馬駿說，這次公開市場操作中標利率下降20個基點標志著貨幣政策進入了加大逆周期調(diào)節(jié)力度的階段，選擇在這個時點降息應(yīng)該是綜合考慮了國內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)需求以及國際疫情和外部經(jīng)濟環(huán)境惡化等多方面因素后做出的決策。

馬駿表示，調(diào)降公開市場操作利率可以進一步降低實體經(jīng)濟融資成本。LPR改革改善了貨幣市場利率向貸款市場利率的傳導(dǎo)，貨幣市場的利率可以影響銀行對中期借貸便利（MLF）的報價，又可以通過MLF利率進一步傳導(dǎo)至LPR利率，從而引導(dǎo)貸款利率的變動。因此，這次調(diào)降公開市場操作利率應(yīng)該也能夠有效地傳導(dǎo)至實體經(jīng)濟，體現(xiàn)為企業(yè)融資成本的下降。

馬駿強調(diào)，中國還有充足的貨幣政策空間和貨幣政策工具?？紤]到國內(nèi)經(jīng)濟金融情況與國際的差異，人民銀行在使用貨幣政策工具時保持了定力和彈性，并沒有一次用完所有的子彈。央行這次降低公開市場操作利率之后，中國仍然是主要經(jīng)濟體中唯一采用常態(tài)貨幣政策的國家，仍然可以通過正常的貨幣政策操作強化逆周期調(diào)節(jié)。中國貨幣政策的工具箱里既有價格工具，也有數(shù)量工具，還有結(jié)構(gòu)性工具，都可以在需要的時候加以運用。